Expiração das opções de negociação após o expediente
Normalmente, o preço de ajuste para um instrumento financeiro (como ações da AAPL) subjacente a um contrato derivativo é determinado a partir do preço médio de negociação daquele instrumento durante um curto período de tempo especificado pela oferta de troca do derivativo. (Leia as letras miúdas do seu contrato para saber a data e hora exatas do período de liquidação.)
Como é do melhor interesse da bolsa aparecer da forma mais justa possível, a bolsa em geral escolherá um período de alto volume de tempo - como o fechamento da negociação na data de vencimento - para determinar o preço de liquidação.
Agora, a data / hora de expiração pode ser diferente da última vez em que a opção pode ser negociada, o que pode ser diferente do tempo de liquidação subjacente. Por exemplo, a maioria das opções de ações dos EUA atualmente expiram no sábado seguinte à terceira sexta-feira do mês, enquanto podem ser negociadas no final do dia na terceira sexta-feira do mês, e o período de liquidação pode ser ligeiramente diferente. tempo na terceira sexta-feira do mês. (Novamente, leia o contrato para ter certeza.) Além disso, seu corretor pode exigir saber se você planeja exercer a opção em uma data / hora ainda mais cedo.
Então, para responder sua pergunta:
A negociação após o expediente só pode afetar o preço de liquidação de um instrumento subjacente se a bolsa em questão decidir que o período de liquidação deve ocorrer durante a negociação após o expediente. Mas como nenhuma troca que queira permanecer nos negócios possivelmente faria isso, a resposta é não.
O tempo de expiração do contrato, o tempo de exercício do contrato, o tempo final de negociação do contrato e o tempo de liquidação subjacente podem cair em datas / horários diferentes. O importante para a sua pergunta é o tempo de liquidação.
Há um white paper sobre "O efeito do fim de semana das opções de ações", é um bom artigo e mostra que (em sua maior parte) os valores das opções perdem dinheiro de sexta a segunda-feira. O que faz sentido porque está se aproximando da expiração. Claro que isso não é algo que pode ser contado em 100%. Se houver más notícias e as ações abrirem na segunda-feira, as opções de compra aumentaram e as ligações diminuíram de valor.
Resumo do artigo (dos autores): "Descobrimos que os retornos das opções sobre ações individuais apresentam retornos marcadamente mais baixos nos finais de semana (sexta-feira próxima à segunda-feira) em relação a qualquer outro dia da semana. Esses padrões são observados em As posições cobertas, indicando que o efeito não é o resultado de um efeito de fim de semana nos títulos subjacentes. Encontramos efeitos de fim de semana ainda mais fortes nas volatilidades implícitas, mas somente após um ajuste para cotar volatilidades implícitas em termos de dias de negociação em vez de dias calendário.
"Nossos resultados são válidos para opções de compra e venda de diversos vencimentos e preços de exercício, tanto para portfólios com ponderação igual quanto para portfólios ponderados pelo valor de mercado de participação em aberto e também para amostras que incluem apenas as opções mais líquidas do mercado. Não encontramos evidências de uma sazonalidade semanal nos spreads bid-ask, no volume de negociações ou nos juros em aberto que poderiam impulsionar o efeito. nós também encontramos poucas evidências de que os retornos de fim de semana sejam impulsionados por níveis mais altos de risco no fim de semana.
"O efeito é particularmente forte nos finais de semana de vencimento, e também está presente em menor grau nos feriados de fim de semana. Finalmente, o efeito é mais forte quando o spread do TED e a volatilidade do mercado são altos, o que interpretamos como suporte a limites arbitrar explicação para a persistência do efeito ". - Christopher S. Jones & amp; Joshua Shemes.
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Lista de opções que são negociadas após o expediente (até às 4:15)
Notei que o valor de algumas de nossas carteiras estava mudando depois que o mercado para as ações subjacentes havia fechado. Claramente, o valor das opções estava mudando depois do fechamento das 4:00 EST. Eu fiz uma pesquisa no Google para encontrar uma lista de opções que foram negociadas depois do horário, e cheguei bastante vazio. Mas agora eu encontrei a lista, e compartilharei com você apenas no caso de você querer jogar por mais 15 minutos após o fechamento da negociação a cada dia.
Lista de opções que são negociadas após o expediente (até às 4:15)
Como os valores das opções são derivados do preço do estoque subjacente ou ETP (Exchange Traded Product), uma vez que o subjacente interrompa a negociação, não deve haver razão para que as opções continuem sendo negociadas. No entanto, mais e mais underlyings estão sendo negociados no after-hours, e para muito poucos, as opções continuam sendo negociadas também, pelo menos até 4:15 EST.
As opções para os seguintes símbolos são negociadas 15 minutos após o fechamento da negociação & # 8211; DBA, DBB, DBC, DBO, DIA, EFA, EEM, GAZ, IWM, IWN, IWO, IWV, JJC, KBE, KRE, MDY, MLPN, MOO, NDX, OEF, ÓLEO, QQQ, SLX, ESPELHO, SVXY, UNG, UUP, UVXY, VIIX, VIX, VXX, VXZ, XHB, XLB, XLE, XLF, XLI, XLK, XLP, XLU, XLV, XLY, XME, XRT.
A maioria desses símbolos é (muitas vezes erroneamente) chamada ETFs (Exchange Traded Funds). Enquanto muitos são ETFs, muitos não são - o popular veículo de proteção contra colisão do mercado relacionado à volatilidade - o VXX é na verdade um ETN (Exchange Traded Note). Uma maneira melhor de se referir a essa lista é chamá-los de ETPs.
Cuidado deve ser usado ao negociar nessas opções após as 4:00. Pela minha experiência, muitos criadores de mercado saem do plenário exatamente às 4:00 (o volume é geralmente baixo depois disso e nem sempre vale a pena ficar por aqui). Consequentemente, as faixas de opções bid-ask tendem a se expandir consideravelmente. Isso significa que você é menos propenso a conseguir preços decentes quando negocia depois das 4:00. Às vezes, pode ser necessário, no entanto, se você se sentir mais exposto a uma lacuna que se abre no dia seguinte do que gostaria de estar.
Eu gostaria de falar sobre um de nossos portfólios que podem interessar a você. No início do ano, escolhemos três subjacentes que, no final de 2015, achávamos que seriam pelo menos iguais, como eram no início. Eles eram SPY (S & amp; P 500 tracking stock), AAPL e GOOG. Se tivermos razão, e eles forem iguais ou maiores no preço quando as opções de janeiro-16 expirarem (em 15 de janeiro de 2016), faremos exatamente 52% em nosso investimento. Fizemos um único spread de crédito para cada uma dessas ações, e se tudo correr bem, as opções expirarão sem valor e não teremos que fazer outra coisa (exceto coletar nosso lucro de 52% nessa data). Neste momento, todos os três underlyings estão negociando um pouco mais alto do que onde eles estavam quando começamos, então eles poderiam realmente cair bastante a partir daqui e nós ainda coletaremos esses mesmos ganhos. Este é apenas um dos 10 portfólios que realizamos para os assinantes do Terry’s Tips. Cada um executa uma estratégia diferente, e nós atualizamos como cada um está fazendo todas as semanas no nosso Relatório de Sábado. Convidamos você a embarcar e verificar todos eles.
Opções Não Expirar às sextas-feiras.
Se você acha que as opções expiram na terceira sexta-feira de cada mês, é melhor ler isso.
Por Adam Warner.
Recentemente, um leitor perguntou sobre como a negociação após o mercado afeta as opções de vencimento na sexta-feira, uma vez que tecnicamente as opções expiram às 23h59. no sábado seguinte.
O leitor escreveu: “Algumas estratégias exigem que as opções de ITM sejam exercidas e, para outros, esperem que suas opções de ITM expirem sem valor, permitindo que mantenham o prêmio, descobrem na segunda-feira que depois de horas negociavam as opções OTM. Eu estou constantemente lendo as opções, e acho enganoso quando as pessoas dizem que as opções expiram na sexta-feira, ignorando o que pode acontecer com a sua posição depois do expediente.
& ldquo; descobri da maneira mais difícil quando eu era novo em opções e coloca que eu tinha comprado em OTM expirado SNDK & mdash; ou então eu pensei & mdash; apenas para acordar segunda-feira de manhã para uma chamada de margem do meu corretor. Ganhei dinheiro no final porque a ação estava em baixa, mas se a ação tivesse sido revertida na segunda-feira seguinte, eu estaria em apuros! Também notei que, muitas vezes, para certas ações que são imobilizadas, a ação de imobilização continua após o mercado. & Rdquo;
Há muitas partes móveis aqui, então vamos entrar.
As opções expiram às 16:00. na terceira sexta-feira do mês, no sentido de que eles não negociam mais. Mas as ações em si continuam sendo negociadas após o expediente, então, como este leitor observa, o que está dentro do dinheiro (ITM) às 16h. na sexta-feira pode ser out-of-the-money (OTM) às 17:00, ou vice-versa.
As opções do ITM serão ativadas automaticamente com base nas 16h. preço final. A definição de ITM mudou ao longo dos anos e também irá variar dependendo do seu status e das políticas da sua empresa de compensação.
A & ldquo; profissional & rdquo; como um criador de mercado, por exemplo, pode agora automaticamente exercer opções se elas forem tão pequenas quanto um centavo de ITM. A & ldquo; cliente & rdquo; só pode se exercitar automaticamente se as opções forem um ITM de níquel ou moeda de dez centavos.
Mas automático não significa obrigatório. Você sempre pode entrar em contato com sua empresa de compensação com uma exceção "& rdquo ;. & rdquo; Uma exceção pode tomar a forma de exercer uma opção que encerra o OTM às 16h.
Digamos, por exemplo, que a XYZ fechou a US $ 49,90 e você possui chamadas vencidas com um preço de exercício de US $ 50. Você ainda pode exercê-las, ou seja, comprar ações a US $ 50.
Por que você faria isso?
Bem, suponha que são 4:30 da tarde e XYZ está sendo negociado a $ 50,50. Você deve exercer suas chamadas e depois vender suas ações de US $ 50 para um lucro de 50 centavos.
Você não tem, no entanto, tempo ilimitado para exercer essas opções. O leitor está correto em afirmar que as opções tecnicamente não expiram até o meio-dia de sábado. Isso ocorre porque as opções não "liquidam" a opção "settle & rdquo; até então, como D. Ks relacionados à expiração (ou seja, Don Knows, ou negociações onde os dois lados não concordam sobre o que eles negociaram) resolvem. Mas, por regra, você deve entrar em contato com sua empresa de compensação com uma exceção até as 17h30. na sexta.
Esta janela é abusada? Ou seja, as pessoas de alguma forma exercem as opções depois das 17h30. no vencimento sexta-feira e antes de se estabelecerem no sábado?
Sim. Eu ouvi uma história de terror na ViroPharma Inc. (VPHM) alguns anos atrás, onde as notícias otimistas saíram no domingo, mas alguém foi presciente o suficiente para fazer chamadas OTM que abriram o ITM na segunda-feira.
A moral da história é, se você tiver opções de dinheiro (ATM) ainda abertas às 16h. por expiração de opção sexta-feira, siga a negociação after-hours.
Em caso de dúvida, entre em contato com sua empresa de compensação e deixe suas intenções claras para evitar problemas de margem.
Data de vencimento (derivativos)
O que é uma 'Data de Expiração (Derivativos)'
Uma data de vencimento em derivativos é o último dia em que um contrato de opções ou futuros é válido. Quando os investidores compram opções, os contratos lhes dão o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender os ativos a um preço predeterminado, chamado preço de exercício, dentro de um determinado período de tempo, que é anterior à data de vencimento. Se um investidor optar por não exercer esse direito, a opção expira e se torna inútil, e o investidor perde o dinheiro pago para comprá-lo.
Opção Americana.
Opção de chamada.
Coloque em uma chamada.
Opção de ações.
BREAKING DOWN 'Data de expiração (derivativos)'
A data de vencimento das opções de ações listadas nos Estados Unidos é normalmente a terceira sexta-feira do mês do contrato, que é o mês em que o contrato expira. No entanto, quando essa sexta-feira cai em um feriado, a data de vencimento é na quinta-feira imediatamente antes da terceira sexta-feira. Quando uma opção ou contrato futuro passa sua data de vencimento, o contrato é inválido. O último dia para negociar opções de ações é a sexta-feira anterior ao vencimento.
[As datas de expiração são importantes para considerar quando se negocia contratos de futuros ou opções, mas existem muitas outras dinâmicas que são igualmente importantes. Por exemplo, a opção theta informa a taxa de declínio no valor de uma opção à medida que se aproxima da data de expiração, o que pode ser mais importante do que conhecer a própria data. Se você é novo na negociação de opções, o Opção da Investopedia ou o Curso para iniciantes mostrarão tudo de que você precisa para começar, com mais de cinco horas de vídeos sob demanda, exercícios e conteúdo interativo. ]
Algumas opções têm uma provisão de exercício automática. Estas opções são automaticamente exercidas se estiverem dentro do dinheiro no momento da expiração. A Corporação de Compensação de Opções (OCC) exerce automaticamente uma opção de compra ou venda de pelo menos um centavo no dinheiro.
Expiração e Valor da Opção.
Em geral, quanto mais tempo um estoque tiver que expirar, mais tempo ele terá para atingir seu preço de exercício, o preço pelo qual a opção se torna valiosa. De fato, a queda de tempo é representada pela palavra theta na teoria de precificação de opções. Theta é uma das quatro palavras gregas usadas para referenciar os drivers de valor em derivativos. Os outros três "gregos" são delta, gama e vega. Todas as outras coisas são iguais, quanto mais tempo uma opção tiver até a expiração, mais valiosa ela será.
Existem dois tipos de produtos derivados, chamadas e puts. As chamadas conferem ao titular o direito, mas não a obrigação, de comprar uma ação se atingir um determinado preço de exercício até a data de vencimento. Coloca ao titular o direito, mas não a obrigação, de vender uma ação se atingir um determinado preço de exercício até a data de expiração. É por isso que a data de expiração é tão importante para os operadores de opções. O conceito de tempo está no coração do que dá às opções o seu valor. Após o put ou call expirar, ele não existe. Em outras palavras, uma vez que o derivativo expira, o investidor não retém quaisquer direitos que acompanhem a posse da chamada ou da colocação.
Exercício automático, risco pós-expediente e outros problemas de expiração de opções.
Obviamente, com um nome como OptionsHouse, a maioria dos nossos clientes negociam opções. A cada vencimento na sexta-feira, nossa central de atendimento é inundada com chamadas, pois inevitavelmente temos clientes com dúvidas sobre o processo de expiração real.
“O que acontece se eu tiver longas opções, e elas acabarem in-the-money?”… “Eu serei designado?”… E et cetera. Espero que eu possa passar por algumas perguntas comuns da expiração da tarde aqui e lançar alguma luz sobre o processo.
Primeiro, a Corporação de Compensação de Opções (OCC) automaticamente exerce opções cujo fechamento oficial é de um centavo ou mais dentro do dinheiro. Os detentores de longas ligações compravam 100 ações para cada chamada que possuíam após o fechamento na tarde de sexta-feira. Aqueles com chamadas curtas podem vender 100 ações por cada chamada curta no fechamento. O curto não controla o exercício.
Por tanto tempo as opções, é seu direito ou não você exercita estas chamadas. Se você quiser, pode ligar para nossa central de atendimento e pedir para não exercer uma opção que tenha terminado um pouco dentro do dinheiro. Dessa forma, sua opção expiraria sem valor, mas você não teria que receber a entrega do estoque (mais sobre isso mais tarde). Tenha em atenção que as suas opções que são liquidadas com dinheiro no fechamento serão automaticamente exercidas no vencimento se você não pedir de forma proativa que elas não sejam exercidas.
Pergunta # 1: o que acontece se o preço das ações se mover depois das 4 da tarde? Hora do Leste na sexta-feira? Bem, é aqui que começa a ficar interessante. Como qualquer um de vocês que negociam no mercado de horas extras sabe, as ações continuam a ser negociadas após o sino. As greves de opção podem passar de fora do dinheiro para in-the-money, ou vice-versa.
Confie em mim, os profissionais deste mercado observam isso bem de perto. Eles têm aproximadamente 1,5 horas após o fechamento para decidir se devem ou não se exercitar. Os exemplos mais comuns desse comportamento são os ETFs, como o Spiders (NYSE: SPY) e o PowerShares QQQ Trust (NASDAQ: QQQQ). Essas opções chegam a ser negociadas até as 16h15. Oriental, mas as opções são resolvidas com base nas 4 da tarde. fechar. Por causa disso, você pode ser atribuído a uma opção que é curta quando não espera.
Pequenos movimentos em ETFs de base ampla são arriscados, mas provavelmente controlados. No entanto, quando há um evento inesperado logo após o fechamento em uma sexta-feira, as coisas podem ficar realmente loucas. Ao longo dos anos em que tenho negociado, tem havido um punhado de casos em que ocorre um evento importante (decisão do FDA) que move uma ação com uma grande porcentagem. A ação pode fechar em US $ 51, mas se uma droga for aprovada, as ações podem ser negociadas a US $ 73 após o fechamento.
Neste caso, pode-se esperar receber chamadas curtas, mesmo nos ataques de US $ 55, US $ 60, US $ 65 e US $ 70. Todos eles podem não ser atribuídos, porque se a pessoa não tiver percebido o que aconteceu, ele pode não ligar para exercê-la. Novamente, isso é muito raro, mas aconteceu. Para aqueles que tendem a ser vendedores de opções, lembre-se: VOCÊ NÃO CONTROLA SE VOCÊ NÃO FOI ATRIBUÍDO ... NUNCA. Se algo acontece, você está ao capricho das pessoas há muito tempo as opções.
Como você pode evitar alguns desses casos? Bem, você pode fechar suas posições antes das 16h. Oriental. Se você fizer isso, não há risco de exercício ou atribuição. No entanto, se você é baixo, você pode estar pagando comissões e uma pequena taxa para recomprar as opções que você acha que serão inúteis em quase todas as situações.
Eu acho que você deveria avaliar esses casos por caso. Existe risco em chamadas curtas no SPY que são 10% fora do dinheiro? Sim, mas as chances de o mercado subir 10% nas 1,5 horas após o fechamento são muito remotas. É provavelmente um risco que você pode viver.
As chances são muito diferentes se você tiver opções curtas, por exemplo, Priceline (NASDAQ: PCLN), que são apenas 10 centavos fora do dinheiro perto do fechamento. Como o PCLN é volátil e tem uma cotação alta em dólar, a chance de que essa ação passe por sua greve é realmente muito alta. Ao não fechar essas opções, talvez você precise receber muitas ações, o que pode não ser o ideal para o tamanho da sua conta. Nesse ponto, fechar as opções logo antes do fechamento tira muito risco da mesa.
Pergunta # 2: o que acontece se eu exercitar ou receber opções atribuídas e receber a entrega do estoque? Muito disso depende do tamanho do seu comércio de opções em relação ao valor da sua conta. O maior risco é que você acabe com muito mais risco do que o valor da sua conta pode justificar. Você terá que fechar a posição de estoque na segunda-feira de manhã ou trazer muito dinheiro.
Pense neste cenário: você tem US $ 5.000 em sua conta. Se você vendesse cinco dos spreads de compra de urna 170/175 na Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX) por US $ 3, teria que lançar US $ 2 * 5 * 100, o que equivale a US $ 1.000,00 (e deixe os US $ 1.500,00 coletados em premium em sua conta ). Então, esse negócio ocupa 20% da sua conta. Isso é provavelmente um pouco alto demais, mas dentro do reino da realidade.
Seu risco máximo da posição de opções por si só é de apenas US $ 1.000. Se você deixar a negociação até o vencimento e o estoque fechar em $ 171, no entanto, teoricamente, você deve ficar feliz. O spread valia $ 1 no vencimento e você originalmente recebia um crédito líquido de $ 3, então seu lucro é $ 2. No entanto, se você não fechou o spread, seu negócio está longe de terminar. Você será atribuído nas chamadas de $ 170 e as chamadas de $ 175 não serão um exercício.
Na segunda-feira, sua conta terá 500 ações da NFLX. São 85.500 dólares em ações a descoberto. Margem sobre este comércio é de US $ 51.300. Sua conta provavelmente tem US $ 6.000. Na segunda-feira de manhã, você tem algumas opções: primeiro, se você tem 45.300 dólares, pode conectá-lo à sua conta e manter a posição vendida.
Em segundo lugar, você pode comprar de volta o estoque da NFLX. Se a ação ainda estiver sendo negociada a US $ 171, não haverá nenhum dano. Você ainda fez $ 1 no spread de venda. Se a ação estiver sendo negociada mais baixa, você realmente ganharia algum dinheiro. Se o estoque começar a ser negociado mais alto, todo o valor da sua conta estará em risco muito rapidamente.
O NFLX é um estoque bastante volátil. Se o estoque estiver em alta de 8,5% ao abrir na segunda-feira, sua conta será eliminada. Isso não é um movimento muito grande para este estoque. Não há praticamente nenhuma maneira de que, no momento desse negócio, um cliente com US $ 5.000 em sua conta estivesse pensando "Estou disposto a perder todo o valor da minha conta e devo dinheiro ao OptionsHouse se a ação subir 8,5% no fim de semana".
Entrar em uma situação como essa coloca a mesa de operações e os departamentos de risco da OptionsHouse em um ponto ruim. Alguns clientes querem esperar até segunda-feira para resolver isso. Outros não sabiam sobre o risco, e preferiam que o tivéssemos eliminado. Não podemos ler suas mentes, então fechamos posições que consideramos arriscadas demais para o tamanho da conta antes do fechamento do mercado na tarde de sexta-feira.
Isso depende do valor em dólar subjacente do estoque no qual você tem posições de opções que estão expirando, bem como o valor em dólar da sua conta. Isso não significa que fecharemos as posições devido ao tamanho do valor da sua conta. Você pode esperar que, se deixar uma dessas posições abertas até a expiração, terá algumas decisões a serem tomadas na segunda-feira de manhã (juntamente com uma provável chamada de margem). (Inscreva-se na nossa série de seminários on-line gratuitos sobre chamadas de margem para obter mais informações sobre essas coisas divertidas).
Espero que este artigo seja útil; por favor, certifique-se de prestar atenção à medida que suas posições se encaminham para expiração. Todos os traders perdem dinheiro em alguns de seus negócios ao longo do tempo. Os ruins perdem dinheiro, mas não entendem o porquê. Você deve saber os riscos de suas posições.
As opiniões e opiniões aqui expressas são as opiniões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as da NASDAQ, Inc.
Expiração das opções de negociação após o expediente
Se você deseja trocar opções por medo, eu listei algumas coisas abaixo que você deveria saber. Se você estiver interessado em outros investimentos de volatilidade, além de opções, consulte "10 Principais Perguntas Sobre Volatilidade & # 8220 ;. Em relação às opções VIX:
Sua conta de corretagem precisa ser uma conta de margem e você precisa se inscrever para a negociação de opções. Existem vários níveis de negociação de opções disponíveis (por exemplo, o primeiro nível permite chamadas cobertas). Minha experiência é que, para negociar opções VIX, você precisará estar autorizado a negociar no segundo nível. Estes níveis variam de corretagem para corretagem, então você terá que perguntar o que é necessário para ser opções VIX longas. Se você está apenas começando em negociação de opções, é tão alto quanto você quer ir de qualquer maneira. Vender chamadas nuas, por exemplo, não é algo para um novato tentar. Não são necessárias permissões especiais do seu corretor para opções VIX. Em geral, o mesmo tipo de restrição (por exemplo, venda de chamadas a descoberto) que se aplica à sua negociação de opção de capital será aplicada aqui. Os spreads de calendário não são permitidos (pelo menos dentro da minha conta, com o meu nível de negociação). O software não impediu que eu entrasse no pedido, mas o pedido foi cancelado assim que entrei e recebi uma ligação do corretor - ok, o que eu fiz agora? O motivo dessa restrição é porque as opções VIX com expirações diferentes não rastreiam uma à outra bem. Mais sobre isso depois. Os gregos de opção para opções VIX (por exemplo, Implied Volatility, Delta, Gamma) mostrados pela maioria dos corretores estão errados (o LIVEVOL e o Scwhab são exceções notáveis). A maioria das cadeias de opções que os corretores fornecem supõe que o índice VIX é a garantia subjacente para as opções, na realidade, o contrato futuro de volatilidade apropriado deve ser usado como subjacente. (por exemplo, para opções de maio os futuros VIX de maio são o subjacente). Para calcular gregos razoavelmente precisos, vá a este post. Embora tecnicamente não sejam os subjacentes reais, os futuros VIX agem como se fossem o subjacente para as opções VIX - os preços das opções não acompanham de perto o VIX. Um grande pico VIX será sub-representado e, da mesma forma, uma grande queda provavelmente não será acompanhada de perto. Isso é um grande negócio. É muito frustrante prever o comportamento do mercado e não ser capaz de lucrar com isso. A única vez em que as opções VIX e VIX têm a garantia de correspondência é na manhã da expiração - e, mesmo assim, elas podem ser diferentes em um par de por cento. Quanto mais próximo o VIX futuro e a opção VIX associada estiverem expirados, mais próximos eles rastrearão o VIX. Com a introdução do CBOE de opções VIX semanais, deve haver sempre opções disponíveis com menos de uma semana para expiração. O gráfico a seguir da CBOE mostra o relacionamento típico.
As opções VIX são exercícios europeus. Isso significa que você não pode exercê-las até o dia em que elas expirarem. Não há limite efetivo de quão baixos ou altos os preços podem ir nas opções do VIX até o dia do exercício. As opções VIX In-the-Money VIX dão um pagamento em dinheiro. O pagamento é determinado pela diferença entre o preço de exercício e a cotação do VRO no dia de vencimento. Por exemplo, o pagamento seria de US $ 1,42 se o preço de exercício de sua opção de compra fosse de US $ 15 e o VRO de US $ 16,42. A expiração ou & # 8220; print & # 8221; O valor quando as opções VIX expiram é dado sob o símbolo ^ VRO (Yahoo) ou $ VRO (Schwab). Este é o valor de vencimento, não o VIX de caixa inicial na manhã de quarta-feira da expiração. As opções VIX expiram no mercado aberto no dia da expiração, portanto as opções de expiração não são negociáveis durante o horário normal nesse dia. As opções VIX não expiram nos mesmos dias que as opções de ações. É quase sempre em uma quarta-feira Veja este post para as próximas expirações. Este momento ímpar é impulsionado pelas necessidades de um processo de liquidação simples. No vencimento quarta-feira as únicas opções SPX utilizadas no cálculo VIX são as que expiram em exatamente 30 dias. Para mais informações sobre este processo, consulte Calcular o VIX - a parte fácil. Os spreads bid-ask nas opções VIX tendem a ser amplos. Eu sempre fui capaz de fazer melhor do que os preços publicados de compra / venda & # 8211; use sempre ordens limitadas. Se você tiver tempo começar a meio caminho entre o bid-ask e incrementar o seu caminho para o lado mais caro para você. Eu não recomendo que você inicie as opções de negociação no VIX se você não for um operador de opções experiente. Se você é um novato em comércio, é algo como as opções SPY primeiro & # 8230; O VIX não é como um estoque, naturalmente declina de picos. Isso significa que seu IV sempre diminuirá com o tempo. Como resultado, as opções VIX geralmente terão IVs mais baixos para opções de prazo mais longo, não algo que você vê frequentemente com ações. O CBOE informa que as horas de negociação são: das 9h30 às 16h15, horário do leste, mas na realidade as opções não são negociadas até depois da primeira impressão VIX & # 8221; - quando o valor VIX é calculado a partir do primeiro SPX transações de opções. A primeira cotação VIX do dia é geralmente pelo menos um minuto após a abertura.
Guia de Sobrevivência para Negociação das Semanas de Expiração da Opção do Mercado de Ações.
As semanas de expiração de opções oferecem muitas oportunidades de negociação que as outras semanas não fazem porque os fabricantes de opções de mercado (podem ser empresas, profissionais ou qualquer pessoa que tenha capital suficiente para fazê-lo) precisam ajustar suas posições com força para que possam sair na frente. um lucro no momento em que as opções expiram. Muitos comerciantes que não estão cientes dessa mudança de mix de participantes são pegos de surpresa e queimados. Este guia é uma breve explicação sobre o que são as semanas de expiração da opção e como lidar com o mercado de forma eficiente durante essas semanas agitadas.
Opções não apenas expiram em uma data específica.
O conhecimento comum para a maioria das pessoas é que as opções do mercado de ações na América do Norte (e em alguns outros lugares) expiram na terceira sexta-feira a cada mês. Uma declaração geral como essa não é válida para quem negocia durante a semana de vencimento da opção. Eles procurariam as pistas erradas dos mercados em que estão negociando.
Em resumo, as opções sobre ações, índice, ETFs de índice e índice futuro não precisam compartilhar a mesma data e hora de vencimento durante a semana de expiração da opção. A diferença em seus tempos de liquidação, no entanto, é limitada dentro de 24 horas. Como todos esses mercados estão intimamente relacionados entre si, o agitado cronograma de liquidação obriga os participantes do mercado a cuidar de suas posições com pressa.
Vamos dar uma olhada nos instrumentos mais importantes sobre expiração de opções para ver como eles expiram.
Opção de índice de caixa S & amp; P 500.
As opções de índice de caixa da SPX (e outras opções de índice de caixa) expiram no sábado após a terceira sexta-feira do mês de vencimento. No entanto, o último dia de negociação é a quinta-feira anterior à terceira sexta-feira. Portanto, se você estiver segurando suas opções de SPY até o final desta quinta-feira, você tem que rezar para que, até a manhã de sexta-feira, quando o preço de liquidação for calculado, ainda esteja a seu favor.
Soa muito confuso, não é?
Deixe-me explicar isso listando os eventos em ordem cronológica:
1. Na quinta-feira, as opções da SPX deixariam de ser negociadas em condições normais.
2. Na sexta-feira de manhã, o mercado de ações abre, e um preço de liquidação no índice de caixa SPX é calculado com base no preço de abertura de 500 componentes naquela manhã.
3. Um dia útil para descobrir quais opções vencem sem valor (a parte fácil) e quais opções são pagas com dinheiro.
4. Todas as opções desaparecem da conta de traders após o fechamento do mercado na sexta-feira.
Então você vê, o momento mais importante para as opções da SPX não é como ela foi negociada durante todo o tempo de vida. É como o índice de caixa abre na manhã de sexta-feira quando a sua aposta já está bloqueada no dia anterior. As mudanças durante a noite para os preços das ações subjacentes podem mudar drasticamente por muitas razões. Parece jogo em uma mesa de roleta, não é?
Uma nova versão desta opção é apresentada e se comporta como as Opções SPY abaixo. O objetivo da nova versão é resolver esse problema de tempo inábil. Afinal de contas, se as opções não estão disponíveis para serem negociadas com o subjacente para distribuição de risco, ele essencialmente anula o propósito de ter as opções disponíveis em primeiro lugar.
Opção S & amp; P 500 ETF (SPY).
Embora as Opções SPY expirem de forma semelhante à Opção de Índice SPX, o último dia de negociação da Opção SPY termina até o final. O preço de ajuste é determinado ao mesmo tempo. Daí a expiração da opção de sexta-feira 16:00 fechamento do mercado no SPY é o único preço importante determinando os vencedores e perdedores para as opções que expiram naquele dia.
O S & amp; P 500 Index Future Option é o que leva a confusão ao próximo nível.
Primeiro, o último dia de negociação é a terceira sexta-feira do mês, como as outras duas opções baseadas em índice, mas o tempo é diferente para o final trimestral e para os outros meses. Para fins trimestrais (março, junho, setembro, dezembro), o último horário de negociação é o mercado aberto às 9h30 para os contratos futuros vencedores. Para todos os outros casos, incluindo os outros meses, a negociação vai até o final do dia de negociação às 16h15.
As opções semanais sobre os futuros de índices emini são projetadas inteligentemente para não expirarem na mesma semana com as mensais, para evitar mais confusão e problemas de complexidade.
Quando há uma estrutura que você conhece padrões surgiriam.
Como mencionei muitas vezes, quando há um comportamento estrutural previsível, padrões nas ações de preço emergiriam. Nesse caso, como o vencimento da opção está colocando um prazo final nas opções, isso afetará não apenas o preço das próprias opções, mas também os índices e ações relacionados. O interessante é que a maioria das pessoas simplesmente pára no ponto de compreender os mecanismos de expiração das opções, em vez de procurar regularidades no comportamento dos preços nos instrumentos afetados.
O comportamento durante a semana de expiração da opção é, na verdade, bastante previsível em geral. É uma descrição surpresa para muitas pessoas que alegaram que a expiração da opção é tão complexa que é um perdedor & # 8217; jogos. O que eles não conseguiram ver é que, embora a maioria dos comerciantes de varejo que jogam os mercados de opções estejam perdendo dinheiro, as firmas de mercado estão ganhando dinheiro ano após ano. Se a expiração da opção for tão imprevisível, ela não poderá ganhar dinheiro no geral por tanto tempo e consistentemente.
Os famosos 10-ponto balanços no esteróide.
Quando o emini S & P faz um movimento razoavelmente forte, ele passa por cerca de 10 pontos e depois pausa. É um comportamento bem conhecido.
A coisa interessante com semanas de expiração de opção é que como opor a ir em uma direção continuamente com 10 pontos se movem e então seguidos por retrocesso apenas com alguns pontos, emini pode facilmente balançar 10 pontos e então descer 10 pontos sem nenhum aviso do ações de preço. A razão para isso acontecer é que os criadores de mercado de opções estão ativamente ajustando suas posições abertas em muitos instrumentos ao mesmo tempo usando programas de compra e venda.
Os comerciantes que não estão cientes dessa atividade são frequentemente pegos de surpresa quando pensam que uma direção para o dia está definida e tentando entrar no barco para um passeio continuado. O que eles não conseguiram perceber é que depois que um grupo de criadores de mercado faz o ajuste de suas posições, outro grupo de criadores de mercado pode ter que se proteger na direção da oposição. Aqueles que negociam entre os níveis de preço de exercício com paradas perto do preço de exercício serão interrompidos rapidamente sem um bom motivo.
Se você é um scalper que procura por configurações de pullback fora da tendência de swing, durante a semana de expiração da opção, especialmente nos últimos 2 dias de negociação, provavelmente será seu nemesis. Se você não acredita em mim, confira seus registros de negociação para os dias em que você tem muitos comércios parados. É provável que muitos deles estejam dentro da semana de expiração da opção.
Meta Geral de Preço de Expiração de Opção.
Não há segredo que os índices do mercado de ações gostam de ancorar no preço de exercício por vencimento. O problema com os mercados de ações dos EUA, no entanto, é que as opções de índice, como SPX, NDX, OEX, etc., têm um tempo diferente para o cálculo do preço de ajuste. Portanto, há duas lutas para diminuir o preço de liquidação nos índices. Primeiro, as 9:30 da manhã imprimem para as ações subjacentes, que podem ser muito afetadas pelos mercados futuros indexados que negociam sem parar por toda a noite. Então, depois que a liquidação da manhã é feita, outra briga começa a empurrar os índices para as metas, principalmente impulsionada pelos futuros de índice e pelas opções indexadas do ETF.
Observe que, para as opções futuras de índice que estão prestes a expirar durante os trimestres, elas pararam de operar pela manhã junto com o preço de ajuste determinado com o preço médio ponderado pelo volume nos primeiros minutos após as 9h30. Isso expõe a opção spreads / hedge feitos em diferentes contratos subjacentes. Por exemplo, se você comprou uma chamada de março no contrato de março e escreveu uma chamada de março no contrato de junho, sua posição não seria coberta após a liquidação na manhã da expiração trimestral de março de sexta-feira. Uma sessão de negociação pode não durar tanto, mas é longa o suficiente para transformar muitas posições de opções supostamente lucrativas em perdas.
Durante as semanas de vencimento da opção, os índices geralmente oscilam para um extremo ao longo do intervalo já estabelecido nas últimas três semanas e, em seguida, oscilando até a outra extremidade. A semana de vencimento da opção começando assim quase sempre se aproxima do ponto médio desse intervalo.
Para as semanas de vencimento da opção que romperam o intervalo estabelecido anteriormente, tendem a dobrar o intervalo do processo de iniciação (ou seja, a primeira semana do mês), conforme prescrito em STOPD. Devido à natureza não sequencial, essa propriedade raramente é mencionada em qualquer lugar, incluindo livros didáticos de opções.
A má prática torna-se funcional.
Devido às oscilações de preço voláteis de 2-sentido, alguns traders que normalmente enfrentam dificuldades em outros momentos ganhariam grandes prêmios durante o período de expiração da opção.
Quem são esses comerciantes? São eles que perdem a média em perder posições. Pela média em suas posições e destemidamente desvanecendo o mercado em extremos potenciais, esses operadores lucrariam a maioria de seus lucros todos os meses durante a semana de vencimento da opção.
Existe essa linha tênue entre alguém que sabe o que está fazendo e quem não entende como diminuir a média.
Aqueles que sabem o que estão fazendo não estão suando. Eles não sofreriam as oscilações emocionais quando suas posições parecem extremamente ruins contra eles, porque sabem, por experiência e comportamento histórico, que seu método de descida média funcionará na maior parte do tempo e lhes dará o resultado esperado. Quando não está dando certo, eles tomariam perdas parciais no levantamento de capital prescrito e continuariam com a estratégia. Eles também teriam lucros parciais em níveis predeterminados de preços para treinar o custo de suas posições abertas.
O que esses comerciantes estão fazendo é essencialmente uma versão dos criadores de mercado & # 8217; estratégia em escala menor e mais seletiva. A natureza mais seletiva torna possível reduzir a média de menos vezes, de modo que a necessidade total de capital é bastante reduzida.
Agora, para aqueles que não entendem o que estão fazendo e, no entanto, optam por diminuir a média, a expectativa não parece boa. Quando eles têm uma folga de sorte da volatilidade da expiração da opção, eles acham que é o nervo de aço deles e que suas ideias brilhantes estão valendo a pena. Quando eles falharam mal, eles culpam o mercado está fora para pegá-los. Devido a essa ignorância e à falta de um plano sobre como reduzir a média adequadamente, esses comerciantes são os principais que serão eliminados, embora possam ter enormes ganhos de patrimônio de tempos em tempos.
Não é tão complexo negociar as semanas de expiração da opção. A coisa mais importante é a consciência de sua existência e ter uma mente preparada para lidar com a volatilidade adequadamente.
Se você achar que a diferença no comportamento do preço durante a expiração da opção não é sua xícara de chá (ou café), apenas fique longe. Você sempre pode escolher fazer outra coisa como se opor a desperdiçar seu tempo. Lembre-se de que, se o seu estilo de negociação não pode lucrar com semanas de expiração de opções por anos em uma base líquida, também não há razão para acreditar que seu estilo será executado no futuro. Não negociar durante a semana de vencimento da opção é uma estratégia também porque poupa a frustração, tempo e comissão.
Se você optar por jogar a semana de vencimento da opção, você precisa ter um plano de negociação específico em vigor. Para aqueles que preferem negociar com pequenos intervalos e não reduzir a média, você precisa mudar o seu plano de jogo para algo mais flexível durante a expiração da opção. Para aqueles que querem jogar o jogo de mercado, o que significa que você vai diminuir a média o tempo todo, você tem que colocar em prática uma estratégia exata como é feito com o requisito de capital adequado totalmente elaborado.
Vieses de Negociação para Inclinar-se Durante a Expiração da Opção.
Semana de expiração da opção A terça-feira é diferente da terça-feira regular. Terça-feira regular não produz viés perceptível ao longo da história da Emini S & P. Expiração da opção Às terças-feiras, no entanto, há um viés estatístico muito forte que, de alguma forma, ninguém menciona isso em nenhum lugar, incluindo muitos famosos gurus da negociação de opções.
Talvez eles estejam guardando os presentes para eles mesmos?
(membro premium apenas conteúdo abaixo)
Expiração da opção A sexta-feira é retirada de outra sexta-feira normal. Tem um viés confiável para se apoiar no dia de negociação. Vou explicar o que é e apresentar dois modelos de negociação, um agressivo e outro conservador, como demonstração.
(conteúdo somente para membros abaixo)
As especificações para as opções mencionadas no artigo estão listadas abaixo.
Se você deseja trocar opções por medo, eu listei algumas coisas abaixo que você deveria saber. Se você estiver interessado em outros investimentos de volatilidade, além de opções, consulte "10 Principais Perguntas Sobre Volatilidade & # 8220 ;. Em relação às opções VIX:
Sua conta de corretagem precisa ser uma conta de margem e você precisa se inscrever para a negociação de opções. Existem vários níveis de negociação de opções disponíveis (por exemplo, o primeiro nível permite chamadas cobertas). Minha experiência é que, para negociar opções VIX, você precisará estar autorizado a negociar no segundo nível. Estes níveis variam de corretagem para corretagem, então você terá que perguntar o que é necessário para ser opções VIX longas. Se você está apenas começando em negociação de opções, é tão alto quanto você quer ir de qualquer maneira. Vender chamadas nuas, por exemplo, não é algo para um novato tentar. Não são necessárias permissões especiais do seu corretor para opções VIX. Em geral, o mesmo tipo de restrição (por exemplo, venda de chamadas a descoberto) que se aplica à sua negociação de opção de capital será aplicada aqui. Os spreads de calendário não são permitidos (pelo menos dentro da minha conta, com o meu nível de negociação). O software não impediu que eu entrasse no pedido, mas o pedido foi cancelado assim que entrei e recebi uma ligação do corretor - ok, o que eu fiz agora? O motivo dessa restrição é porque as opções VIX com expirações diferentes não rastreiam uma à outra bem. Mais sobre isso depois. Os gregos de opção para opções VIX (por exemplo, Implied Volatility, Delta, Gamma) mostrados pela maioria dos corretores estão errados (o LIVEVOL e o Scwhab são exceções notáveis). A maioria das cadeias de opções que os corretores fornecem supõe que o índice VIX é a garantia subjacente para as opções, na realidade, o contrato futuro de volatilidade apropriado deve ser usado como subjacente. (por exemplo, para opções de maio os futuros VIX de maio são o subjacente). Para calcular gregos razoavelmente precisos, vá a este post. Embora tecnicamente não sejam os subjacentes reais, os futuros VIX agem como se fossem o subjacente para as opções VIX - os preços das opções não acompanham de perto o VIX. Um grande pico VIX será sub-representado e, da mesma forma, uma grande queda provavelmente não será acompanhada de perto. Isso é um grande negócio. É muito frustrante prever o comportamento do mercado e não ser capaz de lucrar com isso. A única vez em que as opções VIX e VIX têm a garantia de correspondência é na manhã da expiração - e, mesmo assim, elas podem ser diferentes em um par de por cento. Quanto mais próximo o VIX futuro e a opção VIX associada estiverem expirados, mais próximos eles rastrearão o VIX. Com a introdução do CBOE de opções VIX semanais, deve haver sempre opções disponíveis com menos de uma semana para expiração. O gráfico a seguir da CBOE mostra o relacionamento típico.
As opções VIX são exercícios europeus. Isso significa que você não pode exercê-las até o dia em que elas expirarem. Não há limite efetivo de quão baixos ou altos os preços podem ir nas opções do VIX até o dia do exercício. As opções VIX In-the-Money VIX dão um pagamento em dinheiro. O pagamento é determinado pela diferença entre o preço de exercício e a cotação do VRO no dia de vencimento. Por exemplo, o pagamento seria de US $ 1,42 se o preço de exercício de sua opção de compra fosse de US $ 15 e o VRO de US $ 16,42. A expiração ou & # 8220; print & # 8221; O valor quando as opções VIX expiram é dado sob o símbolo ^ VRO (Yahoo) ou $ VRO (Schwab). Este é o valor de vencimento, não o VIX de caixa inicial na manhã de quarta-feira da expiração. As opções VIX expiram no mercado aberto no dia da expiração, portanto as opções de expiração não são negociáveis durante o horário normal nesse dia. As opções VIX não expiram nos mesmos dias que as opções de ações. É quase sempre em uma quarta-feira Veja este post para as próximas expirações. Este momento ímpar é impulsionado pelas necessidades de um processo de liquidação simples. No vencimento quarta-feira as únicas opções SPX utilizadas no cálculo VIX são as que expiram em exatamente 30 dias. Para mais informações sobre este processo, consulte Calcular o VIX - a parte fácil. Os spreads bid-ask nas opções VIX tendem a ser amplos. Eu sempre fui capaz de fazer melhor do que os preços publicados de compra / venda & # 8211; use sempre ordens limitadas. Se você tiver tempo começar a meio caminho entre o bid-ask e incrementar o seu caminho para o lado mais caro para você. Eu não recomendo que você inicie as opções de negociação no VIX se você não for um operador de opções experiente. Se você é um novato em comércio, é algo como as opções SPY primeiro & # 8230; O VIX não é como um estoque, naturalmente declina de picos. Isso significa que seu IV sempre diminuirá com o tempo. Como resultado, as opções VIX geralmente terão IVs mais baixos para opções de prazo mais longo, não algo que você vê frequentemente com ações. O CBOE informa que as horas de negociação são: das 9h30 às 16h15, horário do leste, mas na realidade as opções não são negociadas até depois da primeira impressão VIX & # 8221; - quando o valor VIX é calculado a partir do primeiro SPX transações de opções. A primeira cotação VIX do dia é geralmente pelo menos um minuto após a abertura.
Guia de Sobrevivência para Negociação das Semanas de Expiração da Opção do Mercado de Ações.
As semanas de expiração de opções oferecem muitas oportunidades de negociação que as outras semanas não fazem porque os fabricantes de opções de mercado (podem ser empresas, profissionais ou qualquer pessoa que tenha capital suficiente para fazê-lo) precisam ajustar suas posições com força para que possam sair na frente. um lucro no momento em que as opções expiram. Muitos comerciantes que não estão cientes dessa mudança de mix de participantes são pegos de surpresa e queimados. Este guia é uma breve explicação sobre o que são as semanas de expiração da opção e como lidar com o mercado de forma eficiente durante essas semanas agitadas.
Opções não apenas expiram em uma data específica.
O conhecimento comum para a maioria das pessoas é que as opções do mercado de ações na América do Norte (e em alguns outros lugares) expiram na terceira sexta-feira a cada mês. Uma declaração geral como essa não é válida para quem negocia durante a semana de vencimento da opção. Eles procurariam as pistas erradas dos mercados em que estão negociando.
Em resumo, as opções sobre ações, índice, ETFs de índice e índice futuro não precisam compartilhar a mesma data e hora de vencimento durante a semana de expiração da opção. A diferença em seus tempos de liquidação, no entanto, é limitada dentro de 24 horas. Como todos esses mercados estão intimamente relacionados entre si, o agitado cronograma de liquidação obriga os participantes do mercado a cuidar de suas posições com pressa.
Vamos dar uma olhada nos instrumentos mais importantes sobre expiração de opções para ver como eles expiram.
Opção de índice de caixa S & amp; P 500.
As opções de índice de caixa da SPX (e outras opções de índice de caixa) expiram no sábado após a terceira sexta-feira do mês de vencimento. No entanto, o último dia de negociação é a quinta-feira anterior à terceira sexta-feira. Portanto, se você estiver segurando suas opções de SPY até o final desta quinta-feira, você tem que rezar para que, até a manhã de sexta-feira, quando o preço de liquidação for calculado, ainda esteja a seu favor.
Soa muito confuso, não é?
Deixe-me explicar isso listando os eventos em ordem cronológica:
1. Na quinta-feira, as opções da SPX deixariam de ser negociadas em condições normais.
2. Na sexta-feira de manhã, o mercado de ações abre, e um preço de liquidação no índice de caixa SPX é calculado com base no preço de abertura de 500 componentes naquela manhã.
3. Um dia útil para descobrir quais opções vencem sem valor (a parte fácil) e quais opções são pagas com dinheiro.
4. Todas as opções desaparecem da conta de traders após o fechamento do mercado na sexta-feira.
Então você vê, o momento mais importante para as opções da SPX não é como ela foi negociada durante todo o tempo de vida. É como o índice de caixa abre na manhã de sexta-feira quando a sua aposta já está bloqueada no dia anterior. As mudanças durante a noite para os preços das ações subjacentes podem mudar drasticamente por muitas razões. Parece jogo em uma mesa de roleta, não é?
Uma nova versão desta opção é apresentada e se comporta como as Opções SPY abaixo. O objetivo da nova versão é resolver esse problema de tempo inábil. Afinal de contas, se as opções não estão disponíveis para serem negociadas com o subjacente para distribuição de risco, ele essencialmente anula o propósito de ter as opções disponíveis em primeiro lugar.
Opção S & amp; P 500 ETF (SPY).
Embora as Opções SPY expirem de forma semelhante à Opção de Índice SPX, o último dia de negociação da Opção SPY termina até o final. O preço de ajuste é determinado ao mesmo tempo. Daí a expiração da opção de sexta-feira 16:00 fechamento do mercado no SPY é o único preço importante determinando os vencedores e perdedores para as opções que expiram naquele dia.
O S & amp; P 500 Index Future Option é o que leva a confusão ao próximo nível.
Primeiro, o último dia de negociação é a terceira sexta-feira do mês, como as outras duas opções baseadas em índice, mas o tempo é diferente para o final trimestral e para os outros meses. Para fins trimestrais (março, junho, setembro, dezembro), o último horário de negociação é o mercado aberto às 9h30 para os contratos futuros vencedores. Para todos os outros casos, incluindo os outros meses, a negociação vai até o final do dia de negociação às 16h15.
As opções semanais sobre os futuros de índices emini são projetadas inteligentemente para não expirarem na mesma semana com as mensais, para evitar mais confusão e problemas de complexidade.
Quando há uma estrutura que você conhece padrões surgiriam.
Como mencionei muitas vezes, quando há um comportamento estrutural previsível, padrões nas ações de preço emergiriam. Nesse caso, como o vencimento da opção está colocando um prazo final nas opções, isso afetará não apenas o preço das próprias opções, mas também os índices e ações relacionados. O interessante é que a maioria das pessoas simplesmente pára no ponto de compreender os mecanismos de expiração das opções, em vez de procurar regularidades no comportamento dos preços nos instrumentos afetados.
O comportamento durante a semana de expiração da opção é, na verdade, bastante previsível em geral. É uma descrição surpresa para muitas pessoas que alegaram que a expiração da opção é tão complexa que é um perdedor & # 8217; jogos. O que eles não conseguiram ver é que, embora a maioria dos comerciantes de varejo que jogam os mercados de opções estejam perdendo dinheiro, as firmas de mercado estão ganhando dinheiro ano após ano. Se a expiração da opção for tão imprevisível, ela não poderá ganhar dinheiro no geral por tanto tempo e consistentemente.
Os famosos 10-ponto balanços no esteróide.
Quando o emini S & P faz um movimento razoavelmente forte, ele passa por cerca de 10 pontos e depois pausa. É um comportamento bem conhecido.
A coisa interessante com semanas de expiração de opção é que como opor a ir em uma direção continuamente com 10 pontos se movem e então seguidos por retrocesso apenas com alguns pontos, emini pode facilmente balançar 10 pontos e então descer 10 pontos sem nenhum aviso do ações de preço. A razão para isso acontecer é que os criadores de mercado de opções estão ativamente ajustando suas posições abertas em muitos instrumentos ao mesmo tempo usando programas de compra e venda.
Os comerciantes que não estão cientes dessa atividade são frequentemente pegos de surpresa quando pensam que uma direção para o dia está definida e tentando entrar no barco para um passeio continuado. O que eles não conseguiram perceber é que depois que um grupo de criadores de mercado faz o ajuste de suas posições, outro grupo de criadores de mercado pode ter que se proteger na direção da oposição. Aqueles que negociam entre os níveis de preço de exercício com paradas perto do preço de exercício serão interrompidos rapidamente sem um bom motivo.
Se você é um scalper que procura por configurações de pullback fora da tendência de swing, durante a semana de expiração da opção, especialmente nos últimos 2 dias de negociação, provavelmente será seu nemesis. Se você não acredita em mim, confira seus registros de negociação para os dias em que você tem muitos comércios parados. É provável que muitos deles estejam dentro da semana de expiração da opção.
Meta Geral de Preço de Expiração de Opção.
Não há segredo que os índices do mercado de ações gostam de ancorar no preço de exercício por vencimento. O problema com os mercados de ações dos EUA, no entanto, é que as opções de índice, como SPX, NDX, OEX, etc., têm um tempo diferente para o cálculo do preço de ajuste. Portanto, há duas lutas para diminuir o preço de liquidação nos índices. Primeiro, as 9:30 da manhã imprimem para as ações subjacentes, que podem ser muito afetadas pelos mercados futuros indexados que negociam sem parar por toda a noite. Então, depois que a liquidação da manhã é feita, outra briga começa a empurrar os índices para as metas, principalmente impulsionada pelos futuros de índice e pelas opções indexadas do ETF.
Observe que, para as opções futuras de índice que estão prestes a expirar durante os trimestres, elas pararam de operar pela manhã junto com o preço de ajuste determinado com o preço médio ponderado pelo volume nos primeiros minutos após as 9h30. Isso expõe a opção spreads / hedge feitos em diferentes contratos subjacentes. Por exemplo, se você comprou uma chamada de março no contrato de março e escreveu uma chamada de março no contrato de junho, sua posição não seria coberta após a liquidação na manhã da expiração trimestral de março de sexta-feira. Uma sessão de negociação pode não durar tanto, mas é longa o suficiente para transformar muitas posições de opções supostamente lucrativas em perdas.
Durante as semanas de vencimento da opção, os índices geralmente oscilam para um extremo ao longo do intervalo já estabelecido nas últimas três semanas e, em seguida, oscilando até a outra extremidade. A semana de vencimento da opção começando assim quase sempre se aproxima do ponto médio desse intervalo.
Para as semanas de vencimento da opção que romperam o intervalo estabelecido anteriormente, tendem a dobrar o intervalo do processo de iniciação (ou seja, a primeira semana do mês), conforme prescrito em STOPD. Devido à natureza não sequencial, essa propriedade raramente é mencionada em qualquer lugar, incluindo livros didáticos de opções.
A má prática torna-se funcional.
Devido às oscilações de preço voláteis de 2-sentido, alguns traders que normalmente enfrentam dificuldades em outros momentos ganhariam grandes prêmios durante o período de expiração da opção.
Quem são esses comerciantes? São eles que perdem a média em perder posições. Pela média em suas posições e destemidamente desvanecendo o mercado em extremos potenciais, esses operadores lucrariam a maioria de seus lucros todos os meses durante a semana de vencimento da opção.
Existe essa linha tênue entre alguém que sabe o que está fazendo e quem não entende como diminuir a média.
Aqueles que sabem o que estão fazendo não estão suando. Eles não sofreriam as oscilações emocionais quando suas posições parecem extremamente ruins contra eles, porque sabem, por experiência e comportamento histórico, que seu método de descida média funcionará na maior parte do tempo e lhes dará o resultado esperado. Quando não está dando certo, eles tomariam perdas parciais no levantamento de capital prescrito e continuariam com a estratégia. Eles também teriam lucros parciais em níveis predeterminados de preços para treinar o custo de suas posições abertas.
O que esses comerciantes estão fazendo é essencialmente uma versão dos criadores de mercado & # 8217; estratégia em escala menor e mais seletiva. A natureza mais seletiva torna possível reduzir a média de menos vezes, de modo que a necessidade total de capital é bastante reduzida.
Agora, para aqueles que não entendem o que estão fazendo e, no entanto, optam por diminuir a média, a expectativa não parece boa. Quando eles têm uma folga de sorte da volatilidade da expiração da opção, eles acham que é o nervo de aço deles e que suas ideias brilhantes estão valendo a pena. Quando eles falharam mal, eles culpam o mercado está fora para pegá-los. Devido a essa ignorância e à falta de um plano sobre como reduzir a média adequadamente, esses comerciantes são os principais que serão eliminados, embora possam ter enormes ganhos de patrimônio de tempos em tempos.
Não é tão complexo negociar as semanas de expiração da opção. A coisa mais importante é a consciência de sua existência e ter uma mente preparada para lidar com a volatilidade adequadamente.
Se você achar que a diferença no comportamento do preço durante a expiração da opção não é sua xícara de chá (ou café), apenas fique longe. Você sempre pode escolher fazer outra coisa como se opor a desperdiçar seu tempo. Lembre-se de que, se o seu estilo de negociação não pode lucrar com semanas de expiração de opções por anos em uma base líquida, também não há razão para acreditar que seu estilo será executado no futuro. Não negociar durante a semana de vencimento da opção é uma estratégia também porque poupa a frustração, tempo e comissão.
Se você optar por jogar a semana de vencimento da opção, você precisa ter um plano de negociação específico em vigor. Para aqueles que preferem negociar com pequenos intervalos e não reduzir a média, você precisa mudar o seu plano de jogo para algo mais flexível durante a expiração da opção. Para aqueles que querem jogar o jogo de mercado, o que significa que você vai diminuir a média o tempo todo, você tem que colocar em prática uma estratégia exata como é feito com o requisito de capital adequado totalmente elaborado.
Vieses de Negociação para Inclinar-se Durante a Expiração da Opção.
Semana de expiração da opção A terça-feira é diferente da terça-feira regular. Terça-feira regular não produz viés perceptível ao longo da história da Emini S & P. Expiração da opção Às terças-feiras, no entanto, há um viés estatístico muito forte que, de alguma forma, ninguém menciona isso em nenhum lugar, incluindo muitos famosos gurus da negociação de opções.
Talvez eles estejam guardando os presentes para eles mesmos?
(membro premium apenas conteúdo abaixo)
Expiração da opção A sexta-feira é retirada de outra sexta-feira normal. Tem um viés confiável para se apoiar no dia de negociação. Vou explicar o que é e apresentar dois modelos de negociação, um agressivo e outro conservador, como demonstração.
(conteúdo somente para membros abaixo)
As especificações para as opções mencionadas no artigo estão listadas abaixo.
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